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  • 从海澜之家看企业发展战略的作用机制

  • 责任编辑:新商业 来源: 雄安中国网 2024-05-18 10:32:44
  •   文/滕者沈阳大学商学院古华沈阳大学应用技术学院

      我国服装行业以民营企业为主,市场竞争加剧和成本上涨导致民营服装公司面临利润下滑的问题。主营男性服饰的海澜之家,通过调整策略,实现了逆势发展。我们从战略的角度出发,结合相关报表,对影响企业发展的因素进行全面分析,以便为其他服装企业提供借鉴。

      海澜之家部分财务指标的实际状况

      企业的资金来源主要有内部利润结余与外部贷款两种。在海澜之家近年来的融资实践中,除2014年上市融资外,其余年份没有通过发行股票融资。因此,海澜之家主要采用借款和自身利润转增的形式进行筹资。如今,海澜之家的资产负债率相对较高,然而,海澜之家的总负债占总投资的比例始终保持在50%左右,位于合理数值范围内,这表明其筹资策略属于稳健类型。

      海澜之家的流动负债总额较高,除了2020年外,通常超过120亿元,最低时也占营业收入的60%。从波动范围看,流动负债总额相对稳定,介于110亿元至130亿元之间,这表明海澜之家对流动负债进行了持续、有计划的管理。

      海澜之家的总负债金额波动大,2018年—2021年流动负债占比约80%,表明海澜之家负债以流动负债为主。其现金比率在2017年—2021年上升,即使2017年也远大于安全标准。这些信息表明海澜之家采用高现金比率筹集货币资金,以弥补速动资产和流动负债应对能力的不足。

      应付商业债务对于企业来说非常重要,是企业能够免费使用的资金之一。除了2021年,海澜之家的应付商业债务呈下降趋势,表明公司获取免费资金的能力在下降,也反映了公司对应付企业的管理合作能力在减弱。根据近五年的趋势看,预收账款呈倒V型,近期有下降趋势,但应收账款增加,说明企业正在积极加强与下游企业之间的关联。

      海澜之家的资金来源主要为负债和自身利润结余,从长期看负债率处于安全区间,属于稳健型的资金筹集方式。其借款负债以短期流动负债为主,长期负债为辅,属于高风险的扩张性筹资,而且流动比率与速动比率较低,因此需要保留大量的货币资金进行周转,增加了债务规划的难度。

      海澜之家投资现金流量净额都是负数,2017年的金额最大。这表明,海澜之家投资产生的现金流量无法满足自身的发展需要,需要通过经营现金流和筹资现金流来辅助。海澜之家投资策略以积极对外扩张为主,但是各年投资规模相差较大,说明企业能够灵活应对投资过程中的各种关系。而且投资数额能够通过自身产生的现金流补充,属于有序的扩张性投资。

      在现金流出中,构建资产的现金流出比较稳定,2017年至2021年均为正值,说明海澜之家在资产购买上存在连续、有计划的支出。投资类现金流出在2021年有明显增加,2017年是最高值,与之对应的收回投资的现金流在2017年也有明显增加,大部分是由资产到期继续投资所致,各个时间段并没有规律可言。

      海澜之家的投资战略与实践

      海澜之家资产构建支出稳定且有明确的计划性,是投资资金的核心流向。尽管投资收益自2018年以来呈现下降趋势,但数值仍为正,未曾出现亏损,这表明企业投资能够带来正向收益。然而,相较于企业整体利润,投资收益所占比例较低,尚未达到显著影响企业利润的程度。通过分析投资收益的变化,我们可以看出,海澜之家的投资虽能带来正向利润,但对企业整体影响较小。投资的主要目的并非仅在于获取收益,更在于合理配置资源,为企业的长远发展奠定基础。

      由此,我们可以得知,海澜之家的投资战略以长期投资为主,尤其在长期现金流出方面,以固定资产投资为核心。

      海澜之家的可持续发展策略

      在过去五年中,海澜之家的货币资金占总资产的比例稳定在35%左右。一般而言,企业经营中货币资金的比例介于15%至25%之间最佳,这样的比例能够兼顾货币资金的收益与成本,更有效地满足企业经营需求。据此,海澜之家的货币资金比例较高,表明公司在运营过程中注重保持充足的货币资金,以应对市场变化。海澜之家货币资金总额及在总资产中的比例均较高,之所以出现这样的情况,是为了应对经营过程中出现的大额流动负债,降低运营风险,确保企业安全。

      在融资策略上,海澜之家在上市前,资金来源比较单一,依赖商业信贷,而在上市后,公司注重资金运作,实现了资金来源的多元化,使公司的资金结构保持合理水平。同时,他们侧重于基础设施建设和男装市场的拓展。从2016年开始,其投资范围不断扩大,开始涉足女装、婴儿用品、新零售等领域,均取得了显著的发展成果。

      在分红策略上,公司采用稳定的分红政策,向市场传递了盈利的信号,从而保障了股东的权益。我国上市公司现金分红制度的核心价值在于确保企业的可持续发展。若公司年度经审计净利润为正,并满足公司章程规定的派发条件,则年度派发金额不应低于当年可分配利润的30%。海澜之家分红政策稳定,除2010年按股份比例增资340000元外,其余年份分红均以现金形式发放。海澜之家的派息策略相对单一,以现金派息为主,股份派息占比较小。公司每年现金股息率较高,占净利润比例较大。自2017年以来,尽管海澜之家现金红利有所波动,但总体上看,其占净利润比例仍超过50%。

      另外,从海澜之家的分红政策可以发现,公司分红与经营绩效成正比。在2021年,每10股派息5.1元,达到了历史新高。股息率相对稳定,2021年达到最大值。但2017至2020年,其净利润同比增长在逐年降低,甚至出现负数。于是,海澜之家采用“轻资产”的经营方式,使其资金周转速度一直保持在比较高的水准。

      在经营策略上,海澜之家主张采取扩张型的发展战略。长期来看,其资产负债率处于可接受范围。在经营过程中,公司能够获得大量现金流入,为实施扩张型战略提供支持。考虑到服装行业竞争加剧,品牌更新迅速,海澜之家若想维持领先的市场地位,必须加大资源投入。目前,海澜之家的经营状况良好,未来市场发展前景广阔。

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