文/李美丽 哈尔滨石油学院财务管理专业2024级
在全球化背景下，新兴市场展现出快速增长的态势。但相较于发达经济体，新兴市场的制度环境和金融体系方面还存在一定差距。有效的资本结构管理和风险管理，有助于增强该市场中企业抵御外部冲击的能力。企业在构建其资本结构时，必须审慎衡量股权融资与债务融资的利弊，深入考量不同融资方式的成本效益及其对企业治理结构可能产生的影响。我们在了解新兴市场中企业资本结构特点的基础上，探讨其应当如何开展风险管理实践，不仅能为社会各界带来新的观察视角，同时也为企业决策者在实操层面提供了参考。
新兴市场中企业的资本结构
新兴市场中企业的资本结构，是指企业在特定经济环境下，为运营和发展所选择的债务与股权融资的组合。资本结构不仅直观反映了企业的资金来源，还体现了管理层在风险把控、成本控制等方面的深思熟虑。由于新兴市场发育程度、文化和社会背景较为独特，其资本结构往往呈现出与成熟市场截然不同的特征。
首先，新兴市场中企业的资本结构具有依赖外部融资的特征。相较于成熟的大型企业，中小企业由于规模有限、抵押品不足等原因，面临着更为严苛的融资条件，因此它们对高成本外部融资有着更强的依赖。据亚洲开发银行的报告显示，在一些新兴市场国家，中小企业的平均外部融资依赖率在70%以上，这一数字凸显了它们对外部资金的迫切需求。其次，新兴市场中企业的资本结构还有另一重特征，那便是高负债率。这意味着企业在融资时，更倾向于通过背负债务来满足其资金需求。
此外，新兴市场中企业的资本结构还有股权高度集中的特征，即少数股东或家族持有企业大部分股份。从股权结构来看，在许多新兴市场国家，家族企业和国有企业的比例较高，这直接导致股权高度集中在少数人手中。根据世界银行的数据，在2019年，全球范围内大约有30%的企业属于家族所有，而在一些新兴市场中，该比例甚至更高，这进一步凸显了新兴市场中企业股权结构的特殊性。
新兴市场中企业资本结构的重要性
资本结构的选择，对于企业管理层而言，是一项关键决策，这一决策直接关系企业的长期竞争力和发展潜力。在新兴市场中，企业资本结构不仅深刻影响着企业的融资成本、财务风险把控和经营绩效提升，还会对金融市场发展以及国家经济政策的有效实施产生深远影响。
一个合理的资本结构，能够为企业优化融资成本提供有力支持。国际金融协会数据揭示，在2021年，新兴市场经济体非金融企业的总债务水平占GDP的比例约为75%，这表明债务融资在市场中占据了重要地位。虽然高负债率可以在短期内为企业提供资金支持，但长远来看，却可能使企业背负沉重的偿债压力，特别是在经济进入下行周期或利率上升时。
新兴市场中企业的资本结构，不仅是企业财务管理的核心，更是连接微观经济主体与宏观经济环境的重要桥梁。一个既科学又合理的资本结构，不仅能帮助企业降低成本、控制风险，还能促进治理结构的完善，进而增强企业在激烈市场竞争中的韧性。
虽然新兴市场的经济发展速度较快，但伴随着较高的不确定性，这使得风险管理成为企业战略规划中不可或缺的核心组成部分。为了在激烈的市场竞争中脱颖而出，企业必须重视创新风险管理，积极投身于新技术、新产品的开发，同时关注知识产权保护等问题。在新兴市场中，有效的风险管理能够帮助企业应对不确定性和波动性，确保可持续发展，使企业在全球竞争日益激烈的环境中始终保持竞争优势。
新兴市场中企业风险管理面临的挑战
金融体系尚不完善。首先，新兴市场的金融基础设施建设相对滞后，这涉及支付系统、信用评估机制以及法律框架等诸多方面。以信用评级为例，发达市场通常拥有较多权威且公信力强的信用评级机构，它们能够为企业提供准确可靠的信用评分服务。然而，在新兴市场中，信用评级行业的成熟度较低，其覆盖范围有限，容易导致评级结果出现偏差，或评级信息更新不及时。另外，新兴市场的监管环境也存在诸多不够健全的地方，法律法规的执行力度有限。一方面，部分国家的金融市场监管法规不够严格，存在制度漏洞和监管空白;另一方面，便是执法效率较为低下，违规行为的成本相对较低，这使得一些金融机构可以肆意开展高风险业务活动，却能逃避应有的惩罚。
数据安全与隐私保护面临挑战。随着数字化转型加速推进，企业和个人的数据量急剧增加，然而，这些新兴市场的法律框架、技术基础设施和公众意识往往尚未完全跟上发展节奏。尽管近些年来，一些国家已相继出台了相关法律法规，但在实施过程中，这些法律法规仍面临诸多挑战。其次，随着互联网环境越发复杂，网络攻击事件频发，给企业的数据安全带来了前所未有的挑战，进而影响着新兴市场的发展。
新兴市场中企业的风险管理实践
完善金融体系建设。完善金融体系建设是企业有效实施风险管理实践的关键环节之一。而加强资本市场建设，则是完善金融体系不可或缺的核心内容。在新兴市场中，直接融资渠道相对狭窄，致使企业在筹集资金时过度依赖间接融资。了扭转这一局面，政府和监管机构应积极推动股票市场、债券市场的发展，鼓励并支持更多企业通过公开发行股票或发行债券的方式来获取资本。
加强数据安全与隐私保护。强化数据安全与隐私保护，不仅能够帮助企业有效应对潜在风险，以便提升竞争力，还能展现企业的社会责任感。首先，建立健全的法律法规体系是加强数据安全与隐私保护的基础。各国政府需要进一步完善相关立法，为企业提供明确的指导方针。同时，应设立专门的监管机构或部门，加大执法力度，对企业的违规行为进行严厉处罚。其次，提升信息技术基础设施的安全水平，是保障数据安全的关键措施之一。企业应当加大在信息安全技术方面的投资，部署先进的防火墙、入侵检测系统等，构建多层次的安全防线，确保数据资产的安全可靠。
促使融资渠道更加多元。新兴市场中，企业应积极探索股权融资、债券发行等多种直接融资渠道。同时，利用国际金融市场也是拓展融资渠道的有效方法。新兴市场中的企业在本地市场面临融资瓶颈时，可以考虑进入国际市场寻求资金支持。
在全球化不断深化的背景下，新兴市场中的企业面临着前所未有的机遇与挑战。这些企业必须保持敏锐的市场洞察力，紧密跟踪市场动态，同时还需根据实际情况，及时调整资本结构和风险管理策略，以确保能够适应不断变化的环境。唯有如此，企业才能在复杂的发展环境中立于不败之地，实现可持续发展。
